高盛：哔哩哔哩-W去年第四季业绩胜预期 评级“买入”

高盛发布研报称，哔哩哔哩-W（09626）去年第四季业绩胜预期，期内营收83亿元人民币（下同），同比增8%，较该行及市场预期高出2%。对哔哩哔哩评级“买入”，对其港股目标价266港元，哔哩哔哩（BILI.US）美股目标价34.2美元。

关于2026年展望，报告指，波段操作哔哩哔哩管理层对用户健康增长与用户时长增长持乐观态度，并对广告营收增长充满信心。2026年第一季已实现稳健开局。全年AI预算投入、广告转化率提升及推荐系统优化等效益有望持续发酵。新游戏《三国：百将牌》与《闪耀吧！噜咪》预计年中推出，将为2026年下半年游戏营收贡献增长动能。管理层亦提到今年AI领域的潜在投资规模约为5亿至10亿元，该行认为公司将能受惠于AI技术及AIGC内容的普及，从而丰富其平台生态。

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